紧缩政策近尾声7月加息或成绝唱

央行二季度例会首次强调“把握好政策的节奏和力度”，预示着紧缩政策可能已经接近尾声，即使7月份加息也很有可能是最后一次加息。

中国人民银行货币政策委员会2011年第二季度例会提出，目前通胀压力仍然处在高位，并强调要注意把握政策的稳定性、针对性和灵活性，首次提出“要把握好政策节奏和力度”。

申银万国首席经济学家李慧勇接受记者邮件采访时认为，这表明政府可能已经关注到部分领域显示出的经济下行的风险，预示着紧缩政策接近尾声，为了避免政策紧缩效应叠加对经济造成不利影响，下半年紧缩政策力度会明显下降。

自2010年10月份以来，央行都遵循着“每月一提准，两月一加息”的紧缩节奏，但6月份没有加息后，这一规律已经被打破。

光大证券（601788.SH）首席宏观分析师徐高在接受记者电话采访时也表示，货币政策在下半年将有所放松。下半年CPI同比增速将逐步趋缓，财政部、国务院等中央部委将逐渐把注意力转移到经济增长上，货币政策很可能在第四季度有明显的放松。央行很可能在7月最后一次加息，再往后央行实际加息操作的空间和可能性不大。

银河证券首席经济学家潘向东也认为，翘尾因素在7月份结束后，CPI回落的可能性较大。利用货币工具控制通胀要讲究时机，CPI高企时起用加息，而在CPI回落的过程不太可能再去动用货币工具。。假如货币政策要动的话，应该会在近期。

李慧勇、徐高、潘向东均认为，在猪肉价格飞涨的推动下，6月份CPI涨幅破六几成定局，7月份旨在调控通胀预期的加息已是箭在弦上。而且近期央票利率上升也透露出将要加息的意味；很可能就在这一两周之内。

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