美亚柏科大股东廉价售股过半

招股资料显示，美亚柏科是一家从事电子数据取证和网络信息安全的公司。去年7月份之前，美亚柏科股本结构非常简单，总股本1000万元归属于两名股东，其中公司创始人、总经理腾达的母亲郭永芳直接持有90%的股份。另一名股东董事长刘祥南持有10%股份，刘祥南是腾达的老师。

去年8月3日，当天郭永芳一次性甩卖了51%的美亚柏科股份，仅留下39%的股份。其中有11%的股份转让给美亚柏科管理层及核心技术人员。刘祥南受让了总股本6%的股份，另外5%的股份中，有2.15%的股份由郭泓受让。郭泓只是美亚柏科中层干部，在公司担任拓展中心副经理职务，但他是郭永芳的娘家侄子，这也不难理解他受让股份排在公司内部人员的第二位。其他11名中高层管理人员则分享剩余2.85%的股份。

13名中高层受让这11%股份的定价为每股5.6元，比该公司截至去年7月31日每股净资产5.5元略高。华东一家券商保荐代表人称：“以净资产为限，高管在上市前入股在中小板和创业板IPO公司中是一种较普遍的行为，某种程度上可以说是股权激励，高管利益与其他股东利益捆绑在一起，对于公众股东也有一定好处。

隐现三大疑点

但两名外部股东分别受让美亚柏科20%股份，合计持股达到40%，已经超过郭永芳39%的持股比例。这两名突如其来揽入大笔股份的股东一位是自然人李国林，另一名则是法人机构广州通连投资咨询有限公司（下称“广州通连”）。他们的受让价为6.5元/股，仅比美亚柏科净资产溢价18%。去年9月17日，美亚柏科股东大会决定整体变革为股份公司，两名外部股东受让股份都变成800万股。

深圳一位曾经长期担任券商研究员的欧阳先生评价称：“美亚柏科此次向外部股东出售股份有三大特点：其一是入股方式采用控股股东出售股份，而不是新股东增资扩股的方式；其二，出售股份比例之高极为罕见，两名新进外部股东持股合计达到40%，已经超过大股东；其三是股份定价较低可以说是廉价出售，6.5元/股对应美亚柏科2008年静态PE只有3.15倍，对应2009年利润的动态PE更是不到2.27倍。去年下半年，国内投资界入股市盈率平均水平在动态市盈率10~15倍左右，现在已经提高到15~20倍，甚至更高。”

影业大亨或坐享30倍收益

如果以创业板公司平均70倍发行市盈率计算，一旦美亚柏科成功IPO，两名新进入的外部股东李国林和广州通连将获得30倍以上的回报。此时，两名股东持股时间还只有16个月。

这些能够赶在上市前夕揽到“金娃娃”的外部股东是谁？

美亚柏科披露资料显示，李国林身份证地址是福建省泉州晋江，目前持有西安美亚文化传播有限公司（下称“美亚文化”）75%的股份。美亚文化曾经出资拍摄过多部电影和电视剧。2008年新片《爱得起》发布的宣传资料中介绍，李国林曾经出品了《美丽任务》、《美人草》、《枪林恋曲》、《追击八月十六》、《濠情岁月》、《那个傻瓜爱过你》、《双镖》、《第十九层空间》、《后备甜心》、《生日快乐！安先生》、《剑蝶》等多部影片，及《阿容》、《光头美女》《老人的故事》等多部电视剧。

而广州通连则由胡文宝和王贵青共同投资，各占50%股份。胡文宝先后在部队服役，在投资公司和商务咨询公司任职。王贵青则长期任职于券商营业部，先后在国泰君安广州东风中路营业部、南方证券顺德大良营业部、中投证券顺德营业部任职。不过，美亚柏科招股资料未透露王贵青目前是否继续在券商任职。

那么控股股东郭永芳为什么要把上市后30倍收益拱手让人呢？为何要赶在上市前大笔出售股份呢？

在收到《第一财经日报》发出的采访提纲后，美亚柏科董秘短信回复称：“目前公司处于静默期，暂时不便于接受采访。”

美亚柏科在招股材料中披露，李国林的入股主要因为李国林家族与郭永芳家族是世交，李国林还经常为美亚柏科的发展提供重要建议。广州通连入股也基于类似的原因，其两个股东胡文宝、王贵青是郭永芳家族的朋友。有业内人士质疑：“以世交关系作为低价受让如此大笔股权的理由比较牵强，如果单论关系，为何不让侄子低价受让20%股份？”

一名深度参与美亚柏科IPO的中介机构人士则对本报透露：“外界可能对于上市前的股权转让难以理解，但事实就是这样，没有什么更多的背景。”

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